Россия заняла третье место среди крупнейших экономик мира по показателю наименьшего государственного долга на душу населения. В этой категории наш показатель составляет всего 2076 долларов на человека, тогда как средний уровень среди стран G20 составляет 23,6 тыс. долларов. Лидируют в этом списке Индия и Индонезия с показателями 1316 и 1747 долларов соответственно.
Однако стоит отметить, что эти данные могут вводить в заблуждение. Несмотря на то что государственный долг России действительно один из самых низких в мире по сравнению с ВВП и на душу населения, истинная картина заключается в расходах на его обслуживание. Эти затраты являются значительными. В текущем году они составят около 2 трлн рублей, а к концу 2026 года могут вырасти до 3-3,5 трлн рублей. Основная причина заключается в высоких процентных ставках. При текущей политике Центрального банка расходы на обслуживание государственного долга становятся серьезным бременем для бюджета и несут в себе долгосрочные риски.
Поэтому чиновники наших финансовых ведомств могут сколько угодно ссылаться на «безопасный уровень» государственного долга, но суть проблемы находится в другом. Основное внимание следует уделять процентным расходам, а не просто объему долга.
Определять безопасный уровень долга относительно ВВП — это не что иное, как оксюморон. Такой подход навязан международными финансовыми организациями, в частности, МВФ, для контроля и финансового обременения стран третьего мира. Императивом было следующее: если у вас низкий уровень государственного долга по отношению к ВВП, значит, вы можете безопасно брать новые кредиты.
На практике невозможно разработать универсальную формулу для всех стран, поскольку в каждой из них существуют свои налоговые системы и особенности денежно-кредитной политики. Одни государства способны обслуживать долговые обязательства на уровне 100% от ВВП, в то время как для других баланс бюджета может быть подорван уже при 25%.
Например, государственный долг Китая составляет около 80% от ВВП, однако он размещается по низким процентным ставкам, а полученные средства инвестируются в отрасли с рентабельностью 5-6%. Это приводит к ускоренному экономическому развитию, и, как следствие, доходы бюджета растут быстрее, чем расходы на обслуживание долга.
В России, в условиях текущей политики Центрального банка, новые выпуски ОФЗ проходят по ставкам 15-16%. Однако непонятно, куда можно инвестировать эти средства, чтобы хотя бы выйти в ноль. В результате этого возникает вопрос: зачем чиновники финансовых ведомств продолжают говорить о «безопасном уровне» государственного долга, если расходы на его обслуживание уже поглощают 1% ВВП? И эта цифра будет расти.