Недавно Банк России представил статистические данные внешнего сектора, и в ней есть несколько интересных данных, о которых стоит упомянуть. Особое внимание следует уделить торговому балансу и счету текущих операций. По обоим показателям у России наблюдается значительный положительный баланс - 118,3 и 50,2 млрд долларов соответственно. В теории, эти сильные показатели должны обеспечивать стабильность национальной валюты.
Даже если мы говорим о так называемом "плавающем" курсе, то главным фактором его формирования является баланс входящих и исходящих валютных потоков. С точки зрения этого принципа, экспорт вполне покрывает импорт, а счет текущих операций приносит нам 50 млрд долларов в год. В прошлом году, когда рубль сильно девальвировался, глава Центрального банка заявила, что основной причиной ослабления рубля было резкое сокращение положительного сальдо торгового баланса: "В условиях, когда мы ввели меры по ограничению движения капитала, курс в большей степени, чем раньше, определяется состоянием торгового баланса. Сейчас происходит сокращение сальдо текущего счета — цены наших экспортных товаров снизились, а импорт активно восстанавливается, даже более активно, чем мы ожидали. В результате сужается текущий счет, и это влияет на движение курса."
Данные показатели торгового баланса и счета текущих операций все равно остаются сильными. Хотя они немного меньше, чем в 2022 году, нужно учитывать, что в прошлом году было несколько аномальных факторов, таких как высокие цены на углеводороды и резкое сокращение импорта. В любом случае, у нас сохраняется сильный положительный баланс во внешнеторговых операциях, поэтому теоретически не должно быть дефицита валюты. Однако, искусственный дефицит все же сформировался на рынке.
Теперь взглянем на другую цифру - внешний долг России на конец 2023 года составил 326,6 млрд долларов, что на 57 млрд меньше, чем годом ранее. Следует отметить, что речь идет как о государственном, так и о корпоративном долге. В отношении государственного долга практически не происходит платежей кредиторам из недружественных государств (деньги остаются замороженными на счетах в рублях), в то время как корпоративные займы финансовые власти погашают. Возникает вопрос - зачем. Платежи идут тем, кто не выполнил свои обязательства перед нашей страной.
Конечно, финансовые власти (Центральный банк и Министерство финансов) могут запретить проведение таких платежей. Формально российские компании будут погашать внешний долг, но платежи будут осуществляться в рублях на счета типа "С", так же как и в случае с государственным внешним долгом. Внешний долг преимущественно номинирован в долларах и евро. Когда компаниям требуется выпустить очередной транш, на валютном рынке искусственно возникает дефицит валюты, что стало одной из основных причин девальвации.
Количество внешнего долга в настоящее время примерно равно замороженным золотовалютным резервам России. Соответственно, эта сумма может выступать как своеобразная "страховка", если на Западе примут решение о конфискации наших резервов. Но действия (или, точнее, бездействие) финансовых властей приводят к тому, что платежи по внешнему долгу направляются на Запад, а его общий объем продолжает сокращаться.