Почему NVIDIA возобновила поставки графических ускорителей H20 в Китай и при чём тут Huawei

За последние месяцы NVIDIA не только вернула утраченные позиции, но и смогла ощутимо нарастить рыночную долю. Сегодня акции американской компании пользуются высоким спросом, благодаря чему капитализация технологического гиганта перевалила за 4 триллиона долларов. При этом NVIDIA стала первой, кому такой рубеж вообще покорился. Аналитики спорят о потенциале компании, указывая на то, что высокий спрос на чипы для обучения ИИ позволяет надеяться на дальнейший рост ценных бумаг детища Дженсена Хуанга. Может показаться, что дела у зелёных идут отлично, но на самом деле компания сталкивается с целым спектром проблем, возникшим из-за политических амбиций США. Люди в Белом доме меняются, но такие мелочи не способны остановить торговую войну между Америкой и Китаем. Противостояние становится всё более агрессивным, поскольку Трамп уже не только угрожает ввести высокие пошлины на товары из Поднебесной, но и на короткий срок сделал это. 

Такое решение ударило по мировым рынкам, но в числе наиболее пострадавших может оказаться именно NVIDIA. Всё дело в том, что китайский рынок ещё недавно генерировал этой американской компании треть всех доходов (по самым скромным оценкам), ну а ужесточение санкций приведёт к огромным финансовым потерям. Но и это ещё не всё, ведь потерянный единожды рынок уже не вернуть. На место NVIDIA встанут местные производители. Конкурировать на равных с янки эти компании пока не способны, но за счёт массового выпуска продукции и высоких государственных субсидий в итоге могут удовлетворить потребности местных технологических гигантов. В кулуарах между странами идут переговоры, а сегодня мы видим интересные итоги сделки, очертания которой внушают надежду на то, что мирное ведение бизнеса всё же возможно. Согласно данным Reuters, NVIDIA готовится вернуть на китайский рынок свой самый популярный графический ускоритель H20. Американские эксперты полагают, что речь не идёт об обычном обмене любезностями, ведь за таким шагом стоят более глубокие политические сдвиги. Похоже, мы становимся свидетелями крупной шахматной партии, в которой технологии превращаются в инструмент давления на конкурентов. 

Что же, с одной стороны, NVIDIA получит больше прибыли, но в таком случае Трампу придётся подвинуться и даже пересмотреть ранее озвученные планы. По крайней мере, часть планов. Давайте немного изучим причины происходящего. В апреле США запретили экспорт H20 в Китай, что обернулось для NVIDIA списанием 5.5 миллиарда долларов и потенциальными потерями в размере до 20 миллиардов долларов. Спустя несколько месяцев американская компания подала заявку на возобновление продаж, получив заверения, что лицензии скоро будут выданы. По словам аналитиков, всё это лишь часть более широких договорённостей, связанных с поставками редкоземельных металлов из Китая в США. Всё просто, ведь больше 90% всех редкоземельных элементов сосредоточены в руках КНР, а производственный процесс некоторых из них настолько сложен, что у конкурентов нет даже потенциальной возможности развернуть выпуск чего-то подобного в ближайшие годы. Без редкоземельных элементов невозможно создавать технологическую продукцию, а значит в руках Поднебесной мощный рычаг давления. 

Это не значит, что у Трампа не осталось козырей, но дело явно идёт к масштабным переговорам. Сообщается, что NVIDIA готовит новую, специально адаптированную для китайского рынка модель, созданную на самой актуальной графической архитектуре Blackwell. Она не станет такой же быстрой, как самые продвинутые графические ускорители для клиентов из США, но будет предлагаться по выгодной цене. Американские журналисты пишут, что китайские Tencent, Alibaba и ByteDance уже начали оформлять заказы на H20, а значит о предмете переговоров было известно достаточно давно. Одновременно с этим аналитики указывают на многочисленные противоречия, преодолеть которые будет непросто. Например, антимонопольные органы КНР ведут широкую компанию против NVIDIA, связанную с технологией CUDA. Кроме того, сам формат H20, ведь речь об урезанном графическом ускорителе. Он изначально уступал полноценным версиям по скорости, пропускной способности памяти и мощности. Аналитики оценивают обычную пропускную способность внешней версии H20 в 4 ТБ/с, в то время как китайская модификация будет ограничена 1.7-1.8 ТБ/с. Это допустимая граница, разрешённая правилам экспортного контроля в США. 

Вариантов развития событий несколько. Например, в Белом доме могут инициировать пересмотр указанных выше правил, заметно подняв верхнюю границу. В теории, ведь на практике в Вашингтоне курсируют прямо противоположные слухи. Целая россыпь известных сенаторов прямо требует ужесточения санкций против Китая. Даже более мягкие политики указывают на необходимость сдержанного диалога, когда дело доходит до переговоров с китайскими властями. Дженсен Хуанг находится в чрезвычайно сложном положении, когда нужно маневрировать между крайне противоположными позициями, не теряя при этом рыночной доли и доходов. Американские политики открыто обсуждают ограничения, связанные не только с оборудованием, но и с ПО (включая платформу CUDA и набор ИИ‑приложений). И это уже не вопрос продажи готовой продукции, ведь речь идёт о контроле за технологическим ядром, без которого создание нейросетей невозможно. И тут на сцене появляется сам Трамп. В своей социальной сети он напоминает, что может усилить экспортные ограничения, расширив их и на саму платформу CUDA. 

Вот только в этом случае Huawei, получив некоторую свободу в дизайне собственного чипа, получит и дополнительный потенциал для роста, что увеличит конкуренцию для NVIDIA на китайском рынке. Аналитики полагают, что есть несколько сценариев развития событий, и не все они так драматичны, как может показаться. Во-первых, H20 не самая топовая модель, а значит Трамп может закрыть глаза на некоторые нарушения, ведь Дженсен Хуанг называет этот графический ускоритель четвёртым по мощности из всех продуктов NVIDIA. Во-вторых, совместимость с CUDA остаётся мощнейшим активом, создающим барьеры для китайских технологических гигантов. В-третьих, даже если Huawei и другие усилятся, пройдёт несколько лет, пока чипы местного производства потянут интеллектуальные модели уровня GPT‑4. Не менее важным фактором считается финансовая сторона вопроса. Так, слухи о возобновлении поставок H20 в КНР привели к росту ценных бумаг NVIDIA на 4-5%. Аналитики предполагают, что полное восстановление продаж в Китае может добавить от 0.25 до 0.50 доллара к прибыли на акцию в 2026 фискальном году. AMD тоже включилась в игру. Известно, что эта компания запросила разрешение на экспорт в Китай MI308 и на днях его уже получила, осталось только согласовать подробности с контролирующими органами.

Тем не менее любой прогресс в переговорах может быть остановлен политическими реалиями. Трамп всё ещё грозит пошлинами всему миру, Конгресс усиливает давление на президента, а всё это способно привести к более жёстким санкциям. И здесь Huawei играет на опережение, активно разрабатывая чипы, более дружественные CUDA, что позволяет получить автономность даже без прямого участия в процессе со стороны американских компаний. Аналитики пишут, что мы наблюдаем не просто перезапуск поставок, ведь речь идёт о старте новой эпохи конкуренции. С одной стороны, NVIDIA и США удерживают технологическое преимущество. С другой – Китай наращивает мощь, подключает регуляторов и готовится к сценарию, в котором может переломить ход борьбы за рынок умных технологий. В итоге возобновление поставок H20 это небольшая уступка со стороны Вашингтона и выгодная сделка для NVIDIA. Но противоречия между странами слишком заметны, а значит договориться будет непросто. Победит тот, чья партия окажется сильнее на долгой дистанции, а делать вводы слишком рано.