Текст опубликован в личном блоге и его автор не имеет отношения к администрации сайта
Биткоин опустился ниже $80 000 за сутки до заседания ФРС, хотя ставку 28 октября почти наверняка оставят прежней. Я считаю, что в этот вечер крипторынок будет слушать одного человека, председателя ФРС Кевина Уорша, и искать в его ответах одно слово: декабрь.
Лично я в такие вечера слежу за графиками и торгую на бирже BingX: удобно, что она по-прежнему лояльна к пользователям из СНГ и спокойно работает, хотя многие крупные площадки из региона ушли.
Базовый сценарий: ФРС возьмёт паузу, и целевой диапазон ставки останется на уровне 3,75–4,00%. Решение опубликуют 28 октября в 21:00 по Москве, пресс-конференция Уорша начнётся в 21:30. CME FedWatch оценивает вероятность сохранения ставки примерно в 90%, а в опросе Reuters паузы ждут 94 экономиста из 100.
Предыстория короткая. В июле ФРС оставила ставку на 3,50–3,75%, но голосование закончилось со счётом 9:3: Бет Хэммек, Нил Кашкари и Лори Логан хотели повышения. 16 сентября комитет единогласно поднял ставку на 25 б.п. Это первое повышение с июля 2023 года. В сентябрьских прогнозах ФРС подняла оценку PCE-инфляции на 2026 год до 3,7%, базовой — до 3,4%, а медиана ставки на конец года выросла до 4,1%, то есть ещё одно повышение уже заложено. Все 100 опрошенных Reuters экономистов ждут его на заседании 8–9 декабря.
На мой взгляд, октябрьская пауза для ФРС удобна. До промежуточных выборов 3 ноября меньше недели, а новый точечный график в октябре не публикуют, он выйдет только в декабре. Поэтому весь смысл заседания переносится на пресс-конференцию. С Уоршем это особенно заметно: с первого же заседания он отказался от подробных ориентиров в духе Пауэлла и говорит короче и суше, так что рынку приходится разбирать отдельные формулировки.
Трейдеры сокращают риск перед решением ФРС. 27 октября биткоин торгуется около 80 056 USDT, дневной диапазон 79 526–80 379, за неделю минус 3,58%, за месяц минус 5,23%. Эфир держится около $2300–2320, капитализация всего рынка около $2,7 трлн, доля биткоина около 59%.
Давление копилось весь октябрь. За неделю до 12 октября из американских спотовых биткоин-ETF вывели $679 млн, максимум с конца июня, из эфирных фондов ушло ещё $542 млн. Доходность десятилетних казначейских облигаций США дошла до 5,24%, и при этом S&P 500 за ту же неделю вырос на 1,2%. Акции высокие ставки переносят, криптовалюты — нет. Аналитики Wintermute назвали два условия возврата к росту: снижение и стабилизация долгосрочных доходностей и возобновление притока в ETF. Пока не выполнено ни одно.
Есть и деталь, которая мне кажется важнее цены. 28-дневная реализованная волатильность биткоина опустилась почти до минимума года, около 1,2%, а в ближайшие дни истекают опционы на биткоин примерно на $11 млрд. K33 ждёт роста волатильности после заседания и ближе к выборам, и я с этим согласен: сжатый диапазон вместе с крупной экспирацией редко заканчивается тихо.
Само повышение ставки биткоин не обрушило. За семь дней после 16 сентября он вырос на 11,58%, эфир на 11,94%, SOL на 18,70%. Решение было ожидаемым, рынки предсказаний оценивали его вероятность примерно в 80%, и с ним ушла неопределённость.
Хронология сентября такая. 15 сентября провал голосования по законопроекту CLARITY в Сенате уронил биткоин на 4%, до $75 900. После решения ФРС он поднялся до $77 000, по пути ликвидировали короткие позиции на $260 млн. ETF потеряли $450 млн и $296 млн за два дня, а 17 сентября уже получили $159 млн притока.
В октябре рынок так же реагировал на слова. 14 октября глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс сказал, что не видит необходимости в дальнейших повышениях в 2027 году, и биткоин прибавил 1,5%, почти до $83 900. На следующий день инфляция в США вышла выше прогнозов, шансы на повышение уже в октябре ненадолго подскочили почти до 50%, и цена ушла ниже $81 000.
По-моему, отсюда следует простая вещь. Подтверждение декабрьского шага рынок в основном учёл: вероятность повышения в декабре оценивают примерно в 75%. Для цен опаснее намёк на продолжение цикла в 2027 году. В сентябрьском протоколе Логан допускала ещё минимум 50 б.п., Кашкари ждал по одному повышению в 2026 и 2027 годах. Если Уорш даст понять, что комитет смотрит в эту сторону, это будет новость, которой в ценах нет.
Мнения расходятся: одни видят в жёсткой ФРС прямое давление на крипторынок, другие ждут биткоин на уровне $100 000–125 000 к концу года. Ближайшая техническая граница проходит по $80 000.
Джефф Мэй из BTSE указывает на дорогую нефть, конфликт США и Ирана и инфляцию: по его словам, жёсткая позиция ФРС означает повышение ставок и снижение ликвидности для криптовалют и акций. Адам Морган Маккарти из LO:TECH считает декабрьское повышение фактором давления. Райан Рассмуссен из Bitwise допускает рост биткоина выше $100 000 до конца года, Standard Chartered держит ориентир $100 000, Bernstein — около $125 000. Технические аналитики описывают коридор $78–82 тыс. и предупреждают, что потеря $80 000 открывает путь к $76 000.
Мой прогноз на ближайшие дни, и это только прогноз: до публикации PCE 29 октября биткоин останется в коридоре $78–82 тыс., а выход из него определят потоки в ETF сильнее, чем сама ставка. Цели в $100 000 к концу года я считаю оптимистичными, пока доходности держатся выше 5% и фонды фиксируют оттоки. Сентябрь, впрочем, показал, что после снятия неопределённости рынок умеет быстро отыгрывать.
Для российского держателя картина хуже долларовой. За 30 дней пара BTC/RUB снизилась примерно на 9,6%, с 7,14 до 6,45 млн рублей, тогда как в долларах падение составило около 5%: к снижению биткоина добавилось укрепление рубля.
С 1 сентября действует 282-ФЗ, и покупка идёт через посредников из реестров Банка России; к концу октября среди криптообменников их около 17. Неквалифицированный инвестор после теста может купить не больше чем на 300 тыс. рублей в год через одного посредника, прямые P2P-сделки между физлицами разрешены до 1 июля 2027 года. Решения ФРС от этого не становятся менее важны: регулирование меняет способ доступа к рынку, а цену по-прежнему задают доллар, доходности американских облигаций и потоки в ETF.
Дальше календарь плотный: 28 октября пресс-конференция, 29 октября данные по PCE, 3 ноября выборы, 8–9 декабря заседание с новыми прогнозами. Если PCE снова выйдет выше ожиданий, слова Уорша, сказанные накануне, быстро потеряют вес.
Если вам интересно разбираться, как решения ФРС отражаются на биткоине, можете подписаться на мой Telegram канал, где я делюсь своими мыслями о рынке по горячим следам.