Tesla рискует потерять важный источник дохода, что уже отразилось в прогнозах аналитиков. В ближайшие кварталы компанию ждут разнонаправленные тенденции: краткосрочный подъем сменится снижением прибыли и сокращением поставок.
Аналитик Wells Fargo Колин Ланган ожидает, что во втором квартале прибыль на акцию Tesla окажется ниже рыночных ожиданий. По его оценке, показатель составит $0,20 против консенсуса в $0,41. Причиной он называет ослабление позиций в энергетическом сегменте и меньший объем регуляторных кредитов.
Tesla все еще получает существенные суммы за счет продажи кредитов ZEV — в первом квартале их объем составил $595 млн. Во втором квартале аналитик ожидает рост до $650 млн, но прогнозирует, что уже в третьем квартале этот поток иссякнет. Свою роль сыграет новый закон, подписанный Дональдом Трампом, который отменяет штрафы за несоблюдение норм топливной экономичности.
Ланган отмечает, что эти регуляторные выплаты обеспечивали до 32% операционной прибыли Tesla в 2024 году. После отмены стимулов в США объем продаж таких кредитов, по его прогнозу, сократится вдвое. В итоге к четвёртому кварталу они будут приносить менее $900 на машину против прежних $1800.
На фоне отмены льгот на покупку электромобилей и солнечных систем (с 30 сентября и 31 декабря соответственно) Tesla, по мнению аналитика, нарастит поставки в третьем квартале — более 400 тысяч машин. Но уже в четвертом квартале спрос упадет. Чтобы смягчить последствия, компания, вероятно, снизит цены примерно на 4%. Это приведет к дополнительному падению маржи.
Сегмент энергетики также оказался под давлением. Причиной стали пошлины на китайские аккумуляторы, которые составляют до половины себестоимости. Даже при снижении средней пошлины до 30%, маржа энергетического бизнеса Tesla может упасть с 26% в 2024 году до 15% в 2025-м.
В целом Wells Fargo прогнозирует, что годовые поставки Tesla в 2025 году составят около 1,48 млн машин — на 17% меньше, чем годом ранее.