Текст опубликован в личном блоге и его автор не имеет отношения к администрации сайта
Даже самые сложные макроэкономические модели не всегда могут предсказать поведение валютного курса. В Банке России открыто признали этот факт. Регулятор использует математические инструменты для анализа, но значительная часть колебаний рубля остается за гранью понимания их причин.
Экономический советник ЦБ Андрей Шульгин заявил, что около половины динамики курса невозможно объяснить с точки зрения фундаментальных показателей. При этом он отметил, что проблема характерна не только для моделей Банка России, но и для макроэкономической теории в целом.
Ту часть колебаний, которую модели не улавливают, специалисты связывают со структурными шоками. Так называют ситуации, когда участники рынка действуют исходя из изменившихся ожиданий, а не из объективных экономических условий. К примеру, они могут активнее покупать или продавать валюту, и это уводит курс от уровня, который диктуют фундаментальные факторы.
Такие движения нельзя игнорировать. Эти отклонения влияют на цены, а затем и на инфляцию, так что регулятору приходится принимать меры в ответ.
С начала года рубль укреплялся, но в июне произошло ослабление. Официальный курс доллара за первый месяц лета вырос на 10,2% – это самый значительный рост с 2022 года. Давление на рубль оказывают снижение цен на нефть, сокращение профицита внешней торговли и возможное восстановление импорта. В Сбербанке допускают курс доллара до 85–90 рублей к концу года при негативном сценарии.