На фоне подготовки к российско-украинским переговорам в Стамбуле рубль демонстрирует необычайную силу. 15 мая курс доллара опустился до 80,22 рубля – минимального значения за последние два года.  

Российская валюта продолжает уверенное восхождение, несмотря на падение нефтяных цен и другие негативные факторы. С начала года доллар подешевел к рублю на 21%, причем только в мае снижение составило 1,64%. Эксперты связывают эту динамику с геополитической повесткой - в частности, с предстоящими переговорами между Россией и Украиной, могут начаться сегодня в Стамбуле.  

Михаил Васильев из Совкомбанка считает, что любые позитивные сигналы с переговоров могут отправить рубль в зону 70-80 за доллар. Однако если диалог зайдет в тупик, валюта может быстро откатиться к 90-100 рублям. Аналитик допускает, что часть иностранного капитала уже делает ставку на смягчение санкционного режима, проникая на российский рынок через дружественные юрисдикции.  

При этом фундаментальные показатели не полностью объясняют текущее укрепление рубля. Цены на нефть Urals в апреле упали до 54,76 доллара за баррель, что на 19% ниже январских значений. ОПЕК+ и вовсе планирует наращивать добычу, что может дополнительно давить на котировки. Тем не менее, рубль игнорирует эти негативные сигналы, продолжая укрепляться.  

Наталия Орлова из Альфа-банка обращает внимание на необычно слабый импорт, который снижает спрос на валюту. Это может быть связано как с экономическим замедлением, так и с ожиданием изменений в торговой политике. Дополнительным фактором могла стать конвертация активов российских компаний из юаней в рубли на фоне торговых противоречий между Китаем и США.  

Банк России в своем обзоре отмечает, что в апреле спрос на валюту со стороны клиентов банков достиг минимума с июля прошлого года. Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами составили 10 млрд долларов, сократившись на 2% по сравнению с мартом. При этом население продолжает покупать валюту, хотя и меньшими объемами – 68,5 млрд рублей в апреле против 88,2 млрд в марте.  

Прогнозы аналитиков на ближайшие месяцы разнятся. Софья Донец из "Т-инвестиций" ожидает сохранения курса около 80 рублей до лета, с возможным ослаблением до 90-95 рублей в июле-августе. Александр Потавин из "Финама" считает, что все будет зависеть от прогресса переговоров и динамики ключевой ставки ЦБ, прогнозируя к концу года курс 98-100 рублей за доллар.  

Парадоксально, но даже в ЦБ нет единого мнения о причинах текущего укрепления рубля. Большинство членов совета директоров связывают это с жесткой денежно-кредитной политикой, которая снизила спрос на импорт и повысила привлекательность рублевых активов. Однако некоторые эксперты иронично замечают, что когда регулятор сам не до конца понимает ситуацию, рынку остается только гадать.  

В ближайшее время на курс рубля будут влиять три основных фактора: результаты стамбульских переговоров, динамика нефтяных цен и решения ЦБ по ключевой ставке. Васильев из Совкомбанка предупреждает, что власти могут принять административные меры, если рубль укрепится до 70 и ниже. В его базовом сценарии (без геополитических изменений) курс во втором квартале составит в среднем 85 рублей за доллар.