Инвесторы начинают пересматривать свои ожидания от ИИ-сектора. Поводом стали внутренние документы Oracle, показывающие реальное состояние дел в облачном бизнесе компании.

Всего месяц назад Сафра Кац с гордостью заявляла о многомиллиардных контрактах. Портфель заказов в $455 миллиардов выглядел впечатляюще. Но внутренняя аналитика The Information рисует иную картину.

Маржа облачных ИИ-сервисов едва достигает 16%. Это примерно 14 центов прибыли с каждого доллара, потраченного на аренду серверов Nvidia. Для сравнения — даже у розничных сетей показатели обычно лучше. В отдельных случаях компания и вовсе работает в убыток.

Особенно тревожно выглядит ситуация с чипами Blackwell. Здесь Oracle потеряла почти $100 миллионов за квартал. При этом именно эта продукция считалась драйвером роста.

Инвесторы отреагировали быстро. Акции пошли вниз. Возникает вопрос — насколько устойчив весь этот ИИ-бум, если даже у таких гигантов дела идут неважно.