Если бы существовал сериал про поиск покупателей активов подразделения Toshiba, занятого производством твердотельной памяти, то очередные эпизоды выходили бы по средам. Вчерашний день не стал исключением, и корпорация Toshiba объявила о заключении соглашения с консорциумом Pangea, возглавляемым Bain Capital, о продаже 100% акций дочерней компании Toshiba Memory за сумму около $18 млрд. Приводится и структура инвестиций участников сделки, но их права на участие в управлении она не раскрывает, потому что японцы смогли настоять на защите своих интересов.

В частности, 50% акций TMC достанутся японским компаниям – материнской корпорации Toshiba и японской Hoya Corporation, хотя они финансируют не более 19% покупки. Почти 20% суммы оплатит южнокорейская SK Hynix, но её доля в акционерном капитале TMC будет ограничена 15% на ближайшие 10 лет. Кроме того, SK Hynix на первые десять лет присутствия в составе акционеров TMC лишится права на доступ к техническим секретам японского производителя памяти. Остаётся только догадываться, какие мотивы вынудили руководство Toshiba не допустить на схожих условиях к участию в сделке давнего партнёра в лице WDC.

Надо сказать, что конкурирующая Seagate вошла в состав инвесторов из США, которые финансируют сделку. Правда, никакого участия в управлении TMC группа американских инвесторов принимать не будет. По сути, они даже не получат акций японской компании. Остаётся только перечислить этих "меценатов" из США: Apple, Kingston, Seagate и Dell. Управляющая компания Bain Capital оплатила чуть более 10% совокупной суммы сделки, а также примет участие в согласовании будущих кредитов, и ей предоставлено право совместно с руководством TMC принимать некоторые решения. Как сообщает Bloomberg, например, от Bain Capital исходит инициатива вывести TMC на первичное размещение акций до 2020 года. Сотрудники японской компании тоже смогут принять участие в публичном размещении.

Интересы WDC и принадлежащей ей SanDisk планируется учитывать следующим образом. Если у "американских партнёров" возникнут претензии к передаче активов совместного предприятия третьим лицам, то материнская корпорация Toshiba переведёт их на собственный баланс, и будет договариваться с Western Digital уже вне контекста сделки с Pangea. Сумма, выплачиваемая группой инвесторов за активы TMC, в этом случае будет пропорционально уменьшена. Интересно, что SanDisk участвует в совместном предприятии с Toshiba через три юридических лица, поэтому согласовать все сопутствующие вопросы будет не так просто.

Участие Seagate в сделке с Toshiba отраслевые эксперты оценивают не совсем однозначно. С одной стороны, производитель жёстких дисков демонстрирует готовность регулярно приобретать твердотельную память в будущем. С другой стороны, для классического бизнеса Seagate это не очень хороший знак, так как вера в перспективы твердотельных накопителей говорит о некоторых сомнениях производителя по поводу сохранения спроса на жёсткие диски с магнитными пластинами.