Сделка AMD с Lehman Brothers распадается из-за банкротства инвестиционного банка


В апреле позапрошлого года компания AMD сделала облигационный займ на $2.2 млрд., выпустив конвертируемые облигации со сроком гашения в 2015 году. Данный тип ценных бумаг позволяет приобретателям получать фиксированный ежегодный доход (в данном случае, 6%) в течение всего периода до даты гашения. По истечении срока обращения облигации на рынке она может быть конвертирована в обычные акции компании по заранее определённому курсу. В случае с данным займом AMD цена конверсии была установлена на уровне $42.12, что было в три раза выше курса акций компании по состоянию на апрель 2007 года, не говоря уже о текущем курсе - $2.27.

При выпуске облигационного займа в такой форме компания заинтересована в том, чтобы держатели этих ценных бумаг не реализовывали своё право конвертировать их в акции, поскольку в этом случае происходит "разводнение" акций. Доля каждого акционера в уставном капитале компании снижается. Высокая цена конверсии удерживает владельца облигаций от соблазна конвертирования этих бумаг в акции. Однако, если курс акций AMD в 2015 году превысит $42.12, то большинство держателей облигаций предпочтёт получить в обмен на них акции компании, а не денежные средства.

Как сообщает сайт Yahoo! Finance, компания AMD в 2007 году предусмотрела своего рода страховку от разводнения акций, заключив с инвестиционным банком Lehman Brothers особое соглашение. По его условиям банк должен был к 2015 году приобрести достаточное количество вращающихся на свободном рынке акций AMD, чтобы в случае массового конвертирования облигаций в 2015 году акционерный капитал компании не пострадал бы от разводнения. AMD просто получила бы от Lehman Brothers необходимое количество существующих акций, и не стала бы выпускать новые. Компания должна была заплатить Lehman Brothers за реализацию этого плана $182 млн.

Теперь, после банкротства Lehman Brothers, данный план не может быть реализован. AMD пытается вместе с другими клиентами банка вернуть свои средства. Защита от разводнения акций в этих условиях может быть реализована другими способами: например, AMD может сама выкупить необходимое количество собственных акций с рынка, и зарезервировать их под будущий обмен на облигации. Если сделать это сейчас, то можно обойтись малыми затратами, поскольку курс акций AMD находится на минимальном уровне с начала девяностых годов прошлого века. Проблема, как известно, заключается в том, что в условиях кризиса у компании нет достаточного количества свободных средств для реализации планов.

Оценитe материал
рейтинг: 4.1 из 5
голосов: 36

Возможно вас заинтересует

Сейчас обсуждают